【新唐人北京时间2024年06月01日讯】被业界称为中共金融系统“黑洞”的城投公司，为了缓解融资困境而纷纷转型为“国企”，再以国企名义发行境外债来筹集资金。有评论指出，中共地方政府的“城投债”已陷入发展难的困境。
在中共三年疫情“清零”封控政策下，各地方政府收入锐减，多地债台高筑，无力偿还。而被外界视为中共地方政府隐形债务主要载体的城投公司，近期加快了转型的步伐。
大陆《南方周末》报导称，今年以来，中国各地的城投公司纷纷透过收购、合并、成立新公司或改名等方式转型为产业类国企。原因是各地城投公司融资越来越艰难，转型为产业类国企就可以避开“城投”身份，在公开市场融资。
美国经济学者黄大卫：“城投公司的融资困难有两个方面，一个是政策面，一个是市场面。政策面是由于中国的地方债务一直利用城投公司发债，然后投资和花钱方面没有太大节制，导致整个地方政府的负债非常严重。所以从政策面来说，中央政府不希望城投公司和地方政府再进行过多的融资，导致债务无法偿还。”
商业查询平台的数据显示，今年1月至5月底，中国各地新成立的400多家国企中，名字或业务涉及产业投资、产业发展的企业就有75家。
其中，有部分城投公司通过改名的形式，直接转型为“产业类国企”。
黄大卫：“第二，市场面来说，由于中国经济下行压力不断增加，无论是投资市场、股市、债市还是房地产市场，目前都陷入一个困境。他们过去觉得城投债是比较稳妥的，但现在这种情况，他们觉得城投债反而是一个相当危险，相当不值得投资的标的物。所以整体来说，城投无论政策面还是市场面，都是陷入一种发展难。”
山东一家城投公司的员工向大陆媒体透露，新成立的产业类公司会由国资控股，与城投平台之间没有股权关系，但还是由城投公司负责实际运营。
台湾南华大学国际事务与企业学系专任副教授孙国祥：“换言之这个就是它的这个背后的目的，就是要把治理结构跟资本运作做分离，那当然这种安排有可能是在资本层面提升公司的信用评级，也就是说中共要让那个城投公司，就是不是整个把它关掉，而是让它透过国企让它提升信用评级，跟它的融资能力，来能够让城投公司能够继续的混下去。”
不过城投公司想转为产业型国企，需要符合官方规定的一些条款要求，包括产业类国企的城投非经营性资产占总资产比重不超过30%等。
于是，部分城投企业透过收购上市公司、合并上市公司资产、成立新公司等方式，以降低城建类资产比重。
孙国祥：“不过就是说能不能够填补累积的这种地方的债务，跟城投公司本身的债务，其实还是非常严峻，原因是这些城投公司的债务规模都非常大，而且他们跟地方债务，就地方政府的债务其实是紧密的结合在一起。”
另一种隐秘的办法是，如果城投公司的主营业务都是所谓“公益性资产”，也可以通过签订虚假合同等“变通”的方式，让它产生现金流。
此前，中共官方对境内发债设置了诸多限制，但中企发行一年期以下的境外债，无需向中共发改委申请备案登记，于是许多城投公司将目光放在发行364天的境外债券来绕开监管，以扩大融资规模。
黄大卫：“现在整体来说，尤其是国际投资者，对于中国国内的债券，非常敏感，非常警惕。尤其是发生很多像恒大，像其它企业的债务违约问题。所以我觉得无论它是变国企还是什么情况，无论是政策面还是市场面来说，还是没那么容易实施。”
今年以来，中共当局加强了对364天境外债的监管，迫使个别城投公司再度另觅其它途径融资。转型国企，对境外发行“高收益”的债券融资，就是目前一众城投公司趋之若鹜的途径。
编辑/孟心琪 采访/易如 后制/钟元
