2月19日，A股迎來龍年第一個開盤日，表面看似「開門紅」：滬指、深成指、創業板指分別漲1.56%、0.93%、1.13%；滬深京三市上漲個股超過4,200隻，其中漲停個股多達277隻。一些機構聲稱，A股調整進入了尾聲，政策和市場將形成共振，中期上漲可期。

不過，20日，漲勢就顯得難以為繼了：滬指漲0.42%，深成指漲0.04%，創業板指跌0.01%；兩市成交額7894億元，較上一交易日縮窄1,678億元；北向資金小幅淨賣出超1億元，大盤資金淨流出超90億元。

事實上，A股跌跌不休的大勢根本無法扭轉，2月19日的「開門紅」是中共官方鼓動和「國家隊」出手救市等製造的「假」紅盤。

大家知道，中國年前的1月29日~2月2日，上證指數跌6.19%、深證成指跌8.06%、創業板指跌7.85%，市場恐慌。中共證監會緊急介入，3天10次密集發聲，「暫停新增轉融券規模，存量逐步了結」，甚至證監會主席換人，以及「國家隊」托市，在中國年前最後一週（2月5日~2月8日），人為製造出一個「V」字反彈。2月19日的「開門紅」，其實就是這個「V」字反彈的延續。

但是，明眼人都知道，「V」字反彈是不可持續、靠不住的。不僅2月19、20日的漲勢遠遠不及預期，而且，這兩天中的每一次小幅上漲都引來新一輪拋售。

彭博社報導，星期一（2月19日）外國投資者拋售了60多億元（約8.34億美元）的中國股市的股票，全球的基金一直在逃離中國股市，尋求替代市場，比如印度和日本的股市。這突顯了北京需要做出更多才能重振信心，應對因通縮壓力和房地產業危機而掙扎的經濟增長。

的確，A股跌宕不息之際，全球股市穩升至兩年多來最高點，例如日本日經指數今年迄今已上漲近15%，距離1989年創下的歷史最高點僅有咫尺之遙。此外，如果使用倫敦證券交易所集團（LSEG）／路孚特（Refinitiv）方法做比較，美國占全球證券市場的價值份額從五年前增加了9%，遠高於十年前54%的占比；而中國的占比只有2.7%，是八年來最小的，遠差於三年前的高峰時的6.6%，還不到日本占比6%的一半。

這些鮮明的對比，至少說明兩點：（一）國內外對A股和中國經濟的信心都在顯著下降；（二）中國經濟和世界經濟的脫鉤在繼續推進。

具體就A股而言，其實從2015年的股災之後，元氣大傷，就沒有恢復過來。去年9月，《彭博》刊發一篇觀點文章，說現在中國的錢還很多，但是韭菜不夠了。作者任淑麗分析了消費者的儲蓄數據和央行的季度城市調查（見下圖），發現即使央行下調存款利率，人們仍不斷將錢存入銀行，厭惡風險。說直白點，就是對A股絕望，大量的人在逃離股市。逃離A股的，還有國際資金。

習近平上台初期，境外資金持有境內人民幣股票的規模下降，央行統計數據顯示，至2014年3月末，降至階段低點3193億元。2014年4月和2016年11月，中共分別啟動滬股通和深股通，外資持股開始上升，2017年9月末突破一萬億元關口。

2018年中美貿易戰爆發，中共被迫對外資大幅度開放金融市場，誘使MSCI、富時羅素、標普道瓊斯指數這三大國際股指於2018-2019年間都把A股納入其中，A股總體迎來一個外資密集配置期（期間有起伏）。

中金公司2023年8月份發布的研報顯示，外資持有A股市值規模約3.5萬億元，占A股總市值的比重為3.8%，占自由流通市值的比重為9%（國際比較而言還是比較低的，例如美股的外資占比在15%左右）。

但是，2022年以來，A股大跌，外資損失慘重，開始撤出。國際股指也在下調中國的權重。據彭博報導，截至2023年12月底，中國在MSCI新興市場指數中的權重跌至23.77%，這是中國內地股市2018年加入該指數以來的最低；在MSCI亞太指數中，中國目前占比約為15%，低於2020年的24%；而且，包括高盛和貝萊德在內的華爾街巨頭，去年早些時候就推出了新的不包括中國的新興市場基金。

這個趨勢在2024年更加強勁。例如，2月12日，MSCI發布消息稱，將從代表性的「MSCI全球指數（MSCI ACWI）」中剔除66隻中國股票，同時將新納入5隻中國股票，中國股票的總數將從目前的765隻減少到704隻。這將進一步推動投資資金從中國流向日本和印度。

從目前情況看，國內股民逃離，國際資金撤退， A股沒多少指望。只有「國家隊」和受中共控制的一些機構還在硬撐，如果沒人被蠱惑來接盤，又能撐多久呢？

本文只代表作者的觀點和陳述。

（轉自大紀元/責任編輯：劉明湘）