【秦鹏观察】20万亿大雷要爆 中国信托行业危矣

浓眉大眼的平安银行也扛不住了，被迫向深圳市求救？中国的信托行业为何必然爆雷？只因有3大致命黑幕。

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著名分析师：近3万亿美元信托业将爆雷

明星分析师杰森‧贝德福德（Jason Bedford），中文名字叫诸葛森，四年前曾经预测中国地区性银行将出现一系列问题。而这一次，他把目标瞄准了3万亿美元的中国信托行业。

他凭什么做出这个大胆的预测呢？办法很简单：分析报表。4年前，他是全世界唯一一个读完了中国所有上市银行报表的人。他总共分析了250家银行的财务报表，然后宣称，规模较小的银行存在巨大的资本缺口，高达2.4万亿元人民币（约合3,490亿美元），陷入“困境”的银行总资产9.2兆元人民币，占国内生产总值GDP的近10%。

然后，我们真的陆续看到了包商银行、锦州银行等一系列银行爆雷。

这个方法听起来很神奇。因为我们都知道，中国大多数上市公司，就像中国恒大一样，除非问题实在掩盖不住了，否则肯定会做出一张张漂亮的报表，外界怎么还能发现问题呢？

大家记得，我们之前在谈到中国GDP真实数据的时候，我曾经说虽然中国统计局会造假，但是因为经济数据之间的规律是相互关联的，你可以根据官方的数据，进行比较、分析，得出更真实的结论。比如，前几天，我们说过，尽管中共官方宣称今年GDP基本实现目标5%，但是据著名数据分析专家老蛮挖掘，真实的情况是GDP为负值。

通过类似的方法，著名分析师诸葛森研究了目前已经发布2022年财务报表的、55家中国信托公司的报表。然后，他得出结论，有14家报告的不良资产和关注资产，超过其总资产的三分之一。他还表示，未发财务报告的13家公司中的许多公司，也可能陷入困境。

大家想一下，20万亿中国信托行业里，超过四分之一的公司，其不良资产超过总资产的三分之一，是不是觉得很吓人？这和今年7月，世界四大会计师事务所毕马威（中国）公司给出的报告，轻描淡写、一片祥和，显然形成了鲜明的对比。所以，一个小小的提醒是，大家不要迷信那些在中国的世界顶级机构，近朱者赤近墨者黑，它们在中国的报告也不见得可信。

浓眉大眼的光大集团耍赖 平安银行向政府求救

当然，可能有朋友问，是不是这个大鼻子吓唬人，又在炒作中国崩溃论呢？这个好办，我们来看几个现实中的例子：

第一个案例是，中国央企背景的中融信托9月份正式爆雷，停止兑付，其后被两家国企同行托管。卷入中融信托风波的上市公司有14家。中融信托年报显示，截至2022年未，其管理的信托资产规模为6293.49亿元。一名参加与中融信托会谈的投资者，在维权群内提供的会议纪要显示，中融信托有1000亿元的资金池信托是重灾区。

中融信托爆雷的一大原因，是它的“朋友圈”有一大群房地产公司出事了，包括华夏幸福、融创、恒大集团、佳兆业、阳光城、蓝光集团、泰禾集团等，多达数十家企业。

而金融圈的朋友说，“地产和信托像是一对兄弟，互相成就，也互相拖累。”根据中国信托行业协会，中国投资于房地产的还未到期的信托基金，到2019年第二季度，高达2.93万亿元。嗯，这个危险程度，你懂的。

第二个例子，是今年8月，中融信托传出问题的时候，三家央企光大信托、五矿信托、中航信托，都发布紧急声明，进行辟谣。我那个时候，就引述国内金融圈资深朋友的话说过，其实它们真的出问题了。

结果，9月底，兰州市中级法院披露了一则“有趣”的案例，狠狠打脸了光大信托：一位疑似上市公司扬电科技实控人的委托人，在2020年购买了光大信托一款家族信托产品，本金7900万元，其中一部分资金用于受让中芯国际的股票收益权。

在中芯国际上市1年之后，这批股票全部卖出，光大信托却以国有资产流失为由，认定当初的股权转让合同无效，表示只能把本金还给投资人。而此时，中芯国际的股价已经从发行价27.46元涨到了60元左右。

大家评价一下，光大信托赚了大钱，却不肯兑付，问题出在哪里呢？

第三个案例，涉及到另一家大名鼎鼎的巨型金融机构，平安银行。日前被爆出，总共爆雷了41只产品，已经处理完毕4只，现存37只信托产品无法兑付，设计金额102.83亿元。为此，苦主们向深圳市政府求救。

第四个案例，是最新的，12月2日，著名的民营金控集团万向公司旗下的万向信托爆雷，近10亿医养项目“烂尾”。

另外，11月底，还传出，国通信托投资的30亿量化资金跑路，坑了2上市公司。至今该案悬而未及。

我想这些案例就够了。我们经常说一句话叫什么来着，当你在家里看见了一只蟑螂，其实下水道里可能已经有了100只不止了！当浓眉大眼的光大和平安都出问题的时候，其实代表这个行业腐烂的程度已经很深了。

中南海为何难救？只因20万亿信托有3大顽疾

不过，这就引来一个很重要的问题，中共最高当局知道这种状况吗？他们为什么不早点救火呢？

其实，如果我们翻一下官方报导，就会发现，11月7日，中共国家金融监督管理总局就颁发了红头文件，印发《信托公司监理评等与分级分类监理暂行办法》的通知，下发给各监理局，信托保障基金公司、信托登记公司、信托业协会。从暂行办法的内容来看，核心是要对信托公司进行打分、评级，然后分类监管。这是中共的一个老路子，大家可以回顾一下处理房地产公司的三条红线，对于打分低的就区别对待，不贷款给你。

更早一些，中国房地产危机爆发，多家国际媒体和国际机构，都对被称为影子银行的信托行业危机，发出了警告，显然，中共当局早就了然于胸。

6月底，2023年中国信托业年会于在贵阳市举行，主题是“信托业高品质发展”。国家金融监督管理总局相关负责人出席会议并致词。

大陆媒体报导，这是今年年内，中共监管层第二次谈信托高质量发展。“6月7日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽在亲赴上海调查之前，信托部曾召集中信信托、建信信托、外贸信托等5家信托公司主要负责人在北京召开座谈会，共同探讨信托公司的高品质发展路径。”

而去年8月，大陆前瞻研究院就汇总2022年中国及31省市信托产业政策汇总及解读，并宣称：重磅！2018年至今的强监管局面仍将持续。

那么，为什么问题至今没有解决呢？其实，大家注意一下官方措辞就可以看出来了：第一，当局的监管文件，是一起发给信托行业的，而监管机构官员约见各公司董事长总经理，叫“座谈会”，这和杀气腾腾的会见民营背景的互联网平台公司，形成了鲜明的对比。第二，大家看看那些信托公司的名字还可以发现，要么是央企、国企背景，要么就是中共权贵深度介入的大型民营集团。所以，都是自己人，怎么可能有真正的监管呢？

实际上，这也可以回答，为什么中国信托行业必然爆雷的一大原因了：没有真正的监管，只有出问题之后，坐在一起提个醒：大家要高质量发展。

而信托，通常就是吸收富裕个人投资者和公司的存款，用于投资股票、债券和其它资产，包括向无法进入传统银行的公司提供贷款。所以，我们的重要结论来了：这是典型的大小强盗们分赃的行业，割的都是韭菜，中共监管当局和各大权贵公司当然没必要翻脸，必然是好言好语。

而且，中国信托业，还有二重黑幕，也必然导致早晚出问题：

其一，是中国信托行业的产品，实际大都看不到底层资产，属于资金池；同时，信托公司会给你一个投资回报比例的承诺，或者告诉你一个产品的风险等级，但是，按照中国的资管新规，这个承诺不算数，一切风险需要购买者自己承担，信托公司、银行和评级相关机构都不需要承担责任。

当然，按照官方规定，投资人如果查询，是应该被告知投资去向的，但是如果底层资产再被这些专业人士绕几圈，你看得懂吗？

我们还看到，中融信托出事儿后，投资人去维权，被警察上门警告。有的富豪还向中纪委举报，也没有结果。

而目前，平安银行信托产品的投资人向深圳市政府投诉，大家认为能够拿回投资的钱吗？

信托行业还有一个黑幕，实际上也是金融圈内人人皆知的，在中国经济下行的大背景下，实际上中国已经几乎没有什么好资产可以投资了。

信托公司能吸引资金，是因为它们向客户承诺了更高的回报。今年7月份，两年内到期的信托产品平均殖利率为6.6%，而银行一年期存款基准利率为1.5%。信托公司要给投资人那么高的利率，又要提取管理费，它们投资的项目得多高的利率呢？至少也得9%～10%吧？大家想想，中国现在有多少好行业或好企业，能够放得下高达20万亿的资金呢？

也许有的人会说，有好企业，茅台啊？对不起，茅台不发信托产品。政府？各地政府现在自顾不暇，几十万亿地方债也面临爆雷！债券？中国国债收益率不过3%，根本不值得信托来投资。至于中国大A股，有几个人能赚钱？更不要说曾经人人趋之若鹜的房地产了，现在就是天坑！

所以，对于任何高声跟你叫卖信托产品或理财产品的人，大家小心了。

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《秦鹏观察》制作组

（责任编辑：李红）