【名家专栏】美国经济衰退何时会到来?

(大纪元专栏作家Chadwick Hagan撰文/曲志卓编译)

许多人认为,到2022年底,美国经济将陷入衰退。3月31日,2年期和10年期美国国债收益率都倒挂,这通常是经济衰退迫在眉睫的信号。虽然倒挂的国债收益率肯定会在经济观察家中产生巨大的连锁反应,但过去两年印制的大量钞票实际上远比收益率曲线倒挂要糟糕得多。此外,一些标准普尔500指数股票刚刚结束了有史以来最糟糕的一个季度,科技股的市场估值损失了近2万亿美元。

所有城市消费者居民消费价格指数(2004-2022)。蓝色:所有物品;红色:食物和能源(由Chadwick Hagan提供)

与COVID-19相关的刺激措施和货币供应量的增加给美国经济带来了冲击。单是通货膨胀就能扼杀经济增长,但随着大宗商品价格上涨、供需问题以及俄乌战争,我们有可能面临一场灾难,而不仅仅是经济衰退

通货膨胀率已经失控,一些行业达到7%。旧金山联邦储备银行承认,抗疫措施所造成的通胀超过了美联储的承受能力。联邦储备银行在3月28日的一份yabo88官网稿中表示:“预测表明,旨在抵消疫情经济影响的财政支持措施可能导致这种情况,到2021年底使通胀率提高约3个百分点。”

经济学家、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)前行长比尔‧达德利(Bill Dudley)认为经济衰退是不可避免的。

他最近在彭博社(Bloomberg Opinion)上写道:“目前的情况非常不同。考虑一下起始点:失业率要低得多(3.8%),通货膨胀率远高于美联储2%的目标。为了创造足够的经济疲软来抑制通胀,美联储将不得不收紧足够的政策来推高失业率。”

“这就引出了一个关键问题:当不得不大幅推高失业率时,美联储从未实现过软着陆。萨姆规则(the Sahm Rule)明确指出了这一点:当失业率的3个月移动平均值增加0.5个百分点或更多时,经济衰退是不可避免的。更糟糕的是,全面衰退总是伴随着失业率更大的增长。具体来说,在过去的75年里,不少于2个百分点。”

萨姆规则标志着经济衰退的开始,当时全国失业率的三个月移动平均值从过去12个月的低点上升了0.50个百分点。无论出现重大或轻微的衰退,0.5或更高的增长都表明经济衰退,这已经成为了一个规律。

然而,有些人不同意。美国投资银行杰富瑞(Jefferies)首席经济学家阿内塔‧马科夫斯基(Aneta Markowski)在给家族办公室客户的一封信中表示:“底线是,企业目前面临需求过剩、库存低和定价能力大。这为投资和招聘创造了强烈的动力。”

“而且,由于利润率处于历史高位,企业资产负债表上有一大笔现金,他们当然有能力为进一步的扩张提供资金。这看起来不像是一个周期后期的经济。它看起来更像是周期中期的经济,有更多的运行空间。我们的主观衰退概率是今年为负5%,2022年为负10%到负15%,2024年为负30%,2025年接近50/50。需要非常大的外源性冲击才能压缩这个时间表。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)财富管理首席投资官丽莎‧沙利特(Lisa Shalett)也有同样的感觉。她说,我们远未宣布美国经济衰退。她列举了我们远离衰退的几个原因。在摩根士丹利(Morgan Stanley)最近发表的一封信中,她说:“在各种通货膨胀中,基于大宗商品的增长往往是最自我固化的,因此是暂时的。通常,较高的价格会迅速导致更大的产量,而这往往伴随着较低的需求。”

但是无论如何,投资者都很担心。收益率曲线倒挂意味着投资者更担心的是近期的未来,而不是长期的未来。虽然这并不意味着经济衰退即将来临,也不意味着经济衰退正在发生,但它确实意味着专业投资者阶层感到担忧。

此外,美国经济是由情绪和信心驱动的。中小型企业主在对经济信心不足时,会推迟对企业的投资。这会产生多米诺骨牌效应。当企业主和投资者在短期内信心不足时,投入投资和企业的资金就会减少,经济增长就会停滞不前。

值得注意的是,美国国家经济研究局(the National Bureau of Economic Research)认为经济衰退是“整个市场经济活动的显着下降,持续超过几个月,通常体现在实际GDP,实际收入,就业,工业生产和批发零售销售中。”

简单地说,经济衰退是一段时间内经济活动的减少。仅通货膨胀就可能导致经济衰退。任何更多的不利因素都可能是灾难性的,包括美联储加息并试图遏制通胀的政策失误。

也许我们应该取消对某些商品的关税和不必要的税收,而不是财政紧缩或价格控制,从而使它们更便宜。毕竟,随着价格上涨速度快于工资上涨速度,购买和消费将停滞不前。

作者简介:

查德威克‧哈根(Chadwick Hagan)是一位金融家、企业家、作家和专栏作家。他在全球市场管理企业和投资已有二十多年。2020年,他的宏观经济学博客 Chaganomics.com 由美国国会图书馆档案馆存档。他是英国皇家艺术学会(the Royal Society of Arts)的会员,常住亚特兰大和伦敦。

原文“Is a Recession Coming in 2022 or 2023?”刊于《英文大纪元时报》

本文仅代表作者本人的观点,不一定反映《大纪元时报》的立场。

(转自大纪元/责任编辑:李红)

相关文章
评论
新版即将上线。评论功能暂时关闭。请见谅!